烽火通信行业需求旺盛公司快速增长可期
上周五我们对烽火通信就我们关心的问题进行了实地调研,沟通的情况如下。
光纤产品需求旺盛,09年将延续08年供不应求状况。预计09年运营商集采量约为4000万芯公里,同比增长100%,加上运营商非集采用量及行业外需求量,今年国内光纤需求有望达到5000万芯公里以上,同比增长25-30%。目前国内光纤产能在4500万芯公里左右,加上今年新增产能,产能应在5000万芯公里左右,如果出口量维持08年的800万芯公里,再考虑产能利用率,因此09年国内光纤仍将呈现供不应求的局面。
09年光纤价格有望微弱上升。尽管产品供不应求,由于产业链中运营商的主导地位,价格未能反映需求状况,08年光纤价格依然低企,根据09年中国电信招标的投标价格来看,这一状况有望获得轻微改善,目前光纤厂商投标价格在去年的基础上有10%左右的增长,尽管最终价格尚未确定,但我们认为09年光纤价格有望实现微弱增长,加上除预制棒外其他原材料价格的下跌,因此09年光纤厂商的盈利能力将获得改善。
厂商的供货能力成为主要因素。在产品供不应求的情况下,供货能力成为光纤光缆厂商的主要因素,能够保证原材料(尤其是预制棒)的供给,同时09年产能扩张的公司能享受到行业的增长。烽火通信09年产能将到达1000万芯公里,较08年增长幅度超过40%,公司预制棒由其合资公司提供,因此公司应能享受到高于行业平均的增长速度。
第一期股权激励计划将很快实施。公司第一期股权激励目前已获批,4月份股东大会通过即可实施,第一期约占公司总股本的1%,第二期将紧接着上报,理论上可占到总股本的9%,因此第二期的行权价格影响力更大。
综合而论,我们认为无论从行业需求、公司经营能力以及公司治理来看,目前烽火通信均居于其历史的最好水平,我们看好公司未来三年的发展,详细请关注我们将发布的深度报告。
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