同洲电子蹊跷亏损分析师蒙羞机构狂逃

2010年的上半年，三网融合的工作如火如荼的时候，作为亚洲最大的机顶盒制造商的同洲电子（002052）经营业绩却是一幅秋雨飘零。

按照7月31日公布的半年报，同洲电子每股收益仅为-0.11元，而之前有分析师预测今年收益为0.53元。糟糕的业绩、巨大的落差，不但使得市场人士对公司的预期急转直下，同时也导致了包括华夏基金在内的各家机构纷纷跑路。

业绩欠佳现金流短缺

同洲电子在半年报中称，业绩下滑的原因一方面是由于科研费用和人员扩充导致了公司的期间费用大增；而另一方面是由于行业竞争加剧导致原材料和用工成本急剧上升。

然而对于生产成本激增的问题，记者采访了同在深圳的另一家电子行业生产企业顺络电子，该公司董事会秘书徐佳对于同洲电子的解释并不认同，在他看来：“虽然基础材料等成本确实有所上涨，但其对生产企业而言的利润影响并不会那么明显。”徐佳告诉记者，在同样的生产环境之下，顺络电子在上半年依然实现了5262.8万元的净利润。

那么，为什么同洲电子的利润会出现亏损呢？记者就这一疑问联系了同洲电子董秘孙莉莉，然而其拒绝接受记者采访。

事实上，记者在采访中还注意到，同洲电子除了在经营利润之外，公司目前还面临着巨大的现金流压力。其中，应收账款周转率并未明显改善，高达12亿元的应收账款给公司带来巨大的资金压力；另一方面，由于产业链上游供货压力，元件存货量大幅增加，存货周转率处于历史较低水平。

前景堪忧预期下调

同洲电子糟糕的经营业绩也导致了机构分析师观点急转直下。

早在1月14日的时候，东海投资TMT小组分析师李军政曾发布研究报告，表现出他对同洲电子的看好，给出了2010年每股收益0.53元的高预期。

然而，仅仅过了半年之后，各家分析师的态度就急转直下。

4月22日，中信证券电子行业首席分析师梁骏下调对同洲电子的预期为每股收益0.10元；5月19日，国泰君安研究所常务副所长谭晓雨对同洲电子的预期降为中性。

与此同时，中信证券连发研究报告称，全球电子行业的下行拐点已经到来，这一观点对于同洲电子无异于雪上加霜。

大幅低于市场预期的公司盈利，黯淡的产业前景，使得各家券商分析师纷纷下调对同洲电子的预期。8月5日，在看到同洲电子发布的半年报之后，华泰证券已将该公司的推荐评级降至观望，并预期公司全年净亏损可能达到1000万，每股收益下降至-0.3元。

机构出逃股票散户化

远低于预期的业绩，导致了机构股东的大批出逃，短短三个月的时间，机构减持总数已经高达2571万股。

其中，持股的基金数量已经从一季度的7家下降到4家，减持量共计2287万股。曾以持股1423万股高居流通股东排名第一的华夏优势基金，到二季度手中所持股已经82万股，而另一只华夏红利，减持也到达381.65万股。相比较两只减持的基金，同属华夏系基金的华夏复兴和华夏蓝筹，早已是双双消失在前十大股东名单当中。

此外，在一季度唯一一直入股的QFII海通—中行—富通银行也已经将其持有的176.88万股全数抛出，退出了同洲电子。

机构的大批出逃，直接带动公司股价的下跌。在整个二季度，同洲电子的股价已经从16.1元/股一路下跌至12.2元/股，跌幅达到24%。

汕头大学商学院副教授吉云在分析同洲电子市场表现时认为：“机构的出逃，表明他们不看好后市，未来下半年的业绩才决定了现在的股价。”

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