外媒纸币是导致经济萧条罪魁祸首通货紧缩将无可避免凤凰财经

2008年经济崩溃之后，中国和其他新兴市场（印度和巴西等）成为资本主义最后一个信贷游乐园。然而，今天新兴市场的增长减速经济放缓，显然是卷入资本主义最后一次信贷繁荣和萧条周期的受害者。

无节制的信贷吹胀了投机泡沫，伴随着泡沫破裂，严重债务违约犹如多米诺骨牌连环坍塌，资本主义的膨胀和紧缩周期以灾难性的通缩萧条收尾。

2015年6月和7月，上海股市重现20世纪20年代美国经历的股市泡沫(美国在1929年崩溃后走入大萧条。) 看上去像历史重演，可惜这一次，资本市场无法再度复苏。

图注：蓝线为1929年道琼斯指数，红线为2015年上综指数。1929年10月24日，美国银行在JP摩根的华尔街办公室会面以期救市。2015年7月4日，中国证券经纪人宣布建立救市基金。

也许中国近期股市暴跌可以类比1929年美国股市崩溃，但中国可探究的经济问题比20年代早得多。一千多年前，中国开始发行纸币后，就陷入了长达600年的经济和政治乱象。

货币和黄金研究专家Ralph T. Foster在他的代表著作《我们货币的历史演变：法定货币》（Fiat Paper Money—the History and Evolution of our Currency）一书中描述了中国漫长的纸币史。

纸币，是一把迷人的双刃剑:

600年来五个朝代都发行了纸币。解决很多问题的同时，是不可避免的经济灾难和政局混乱。一次又一次，中国官员们依赖纸币进行即时交易并实现财富的瞬间转移。然而，表面上的优点无法遮掩悲剧的内核。那些把纸币当成财富的人，总有一天发现他们只是拥有一堆毫无价值的纸片。

（摘自《我们货币的历史演变：法定货币》第29页，作者Ralph T Foster，2010年第二版)

中国在1661年废除了纸币，但33年之后它却起死回生，以一种更危险面貌出现——钞票。此时在西方世界，纸币不是政府而是由放债人（银行家）创造的。

1694年，英国银行开始印钞票。作为一种债务运输工具，钞票代表了钱。它使政府、企业和社会负债，让银行家通过印发钱本身就能从贷款者身上收取利息而获利。

根据劣币驱逐良币的格雷欣法则，纸质钞票最终取代了金币、银币和铜币，成为当今世界的交易媒介。没有本质价值的钞票被广泛接受，成为了钱，也成为了当今经济危机的罪魁祸首。

作为贷款的纸质钞票，捆绑着央行利率，扭曲了自由市场的供需形态。信贷和债务的整体水平呈几何增长，打破了供需之间必要的平衡，导致资本市场崩溃。

这就是我们今天所处的境地。

零利率和大萧条

当增长无法持续时，资本主义经济中会出现零利率。

1930年代大萧条之前，零利率从来就没有存在过。

图注：5000年来的最低利率！蓝线为短期利率，红线为长期利率

今天，零利率又出现了。

图

另一次大萧条即将来临！

大萧条和黄金

今天我们已经把大萧条的教训忘得差不多了(证据就是1999年废除了《1933年银行法》)。剩下的警示，已经被偏左的凯恩斯和偏右的弗里德曼扭曲了。

想真正了解大萧条，无法绕过Buckminster Fuller。对于1930年代的大萧条，他认为主要原因是资本银行家、金融家和律师。黄金起着次要但重要的作用。为了刺激经济，美国进行了一次无效的挣扎，为了让美元贬值，把黄金价格从每盎司26.67美元提高至35美元。此外，通过1933年取缔私人持有黄金，银行家们迫使美国人使用钞票而非贯穿历史的货币避险工具——黄金。

黄金在大萧条恢复时期也发挥了作用：

1933年3月，罗斯福让银行放假时，经济开始复苏，抑制了第四次银行业恐慌。整个国家的银行关闭了一个星期，在此期间一支银行监督队找出了那些不抵债的银行。违约银行被关闭，抑制了由不确定性引发的恐慌。4月份，罗斯福紧接着采取了美元脱离金本位的措施。财政部采购金（和银），提高黄金价格及普遍物价，使美元在1934年1月贬值了60%。这些政策使大量黄金流入，未经消毒就直接流入货币供应市场。这些政策也有助于把通缩预期转换成为通胀。（摘自2008年经济学家Eggertsson的言论）

1933年到1941年的经济复苏主要归功于黄金流入（起初反映了财政部的政策和美元贬值，后来则是由于战争原因使资本从欧洲外逃进入美国）。由此可见，扩张性的财政政策仅在1930年代的复苏中扮演了一个小角色。（摘自Michael Bordo著作《Recessions: The US Experience 1920-2007》）

今天，黄金在美国已经失去了这样的作用，因为美国拥有的黄金量不再能够刺激经济。美国黄金存有量高峰时达到21775公吨，为二战后美国在世界各地进行军事扩张提供了支持。

今天，黄金不再流入美国，而是流出美国。

中国与失控的繁荣

中国和世界经济强国已经进入了资本主义的失控的繁荣（crackup boom）时期，也就是信贷繁荣最后撒野的阶段：

图注：中国的信贷繁荣显而易见

信贷繁荣建立在钞票和存款堆起来的沙滩城堡上。如果信贷扩张不能及时制止，那么繁荣就会出现裂缝。飞向真正价值（金和银）的航班已经开始登机。（摘自Ludwig von Mises所著1949年出版的《Human Action》）

资本主义的失控繁荣已经登顶。2008年经济崩溃之后，中国和其他新兴市场（印度和巴西等）成为资本主义最后一个信贷游乐园。然而，今天新兴市场的增长减速经济放缓，显然是卷入资本主义最后一次信贷繁荣和萧条周期的受害者。

中国的集装箱运价指数暴跌，说明全球性通货紧缩崩溃正在进行中。失控的繁荣时代业已落下帷幕。

图注：中国集装箱运价指数

中国铁路货运量大幅下降，说明国内需求下降：

图

未来是看得见的。全球性的大萧条迫在眉睫。

（摘自2015年10月12日英国《卫报》所撰写的文章The World Economic Order is collapsing and this time there s eems no way out）

下一步是什么：市场通货紧缩进而崩溃

货币政策畏首畏尾。你热钱救市，你调到零利率，你疯狂印钱皆枉然，通胀还是往低处走。

（摘自2015年10月4日美国道富公司首席宏观战略分析师Lee Ferridge的发言）

图注：纽交所短息和每月变化

纽约证券交易所今天的短期利息水平——投资者押注股市会下跌，接近2008年股市灾难性崩溃之前的水平。（黄黎娜）

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