【新闻】2016年北美时尚产业并购活动展望谁是捕者谁是猎物

2015年时尚产业一度低迷，但从去年第四季度开始，美国时尚业内并购交易开始回温。2016年伊始，众多公司面临重组，私募股权纷纷跃跃欲试，又一轮收购浪潮或将袭来。

据美国网站 WWD 报道，近日值得关注的两大收购交易包括：

美国私募股权公司 Sycamore Partners 将英国鞋履电商 Kurt Geiger 转让给欧洲投资公司 Cinven加拿大零售集团 Hudson’s Bay Co.(下文简称“HBC”)欲收购美国奢侈品闪购电商 Gilt Groupe。

收购大鳄

Stefan Kaluzny 领导的 Sycamore和 Richard Baker 领导的 HBC 现已成为时尚产业的并购大鳄，经常在一次交易中一箭双雕。以 Sycamore 为例，为增强供应链实力，2013年底将美国服装集团 Jones Apparel Group 纳入麾下，同时转让 Kurt Geiger 这样的零售品牌。(详情参见《华丽志》相关报道：“私募基金Sycamore 整体收购 Jones Group”)HBC 则可将 Gilt 的互联网技术优势运用到旗下多家百货商场(如：Saks Fifth Avenue, Lord & Taylor 和 Kaufhof)。

时尚产业圣诞、新年业绩疲软，金融服务公司 Cowen 的分析师在近日的一份报告中指出零售行业危机四伏：传统商场客流不足，服装定价缩水，同时还有来自电商和垂直销售新渠道的竞争压力。一些特定的概念在收购交易中值得关注：平价、美妆、电商还有休闲运动产业。

除了前文提到的两大并购交易主角，其他买家也在伺机寻找合适的收购标的，其中既有传统战略收购者(如：美国服装零售巨头 VF Corp)，也有私募股权公司。

Cowen 的报告指出： Hanesbrands Inc.、 Signet Jewelers Ltd.、 G-III Apparel Group Ltd.、 VF Corp.,(下文简称 “VF”) 和Columbia Sportswear Co.等公司均得益于上一轮并购狂潮。但只有少数买家能成功完成数十亿美元的大宗交易，这其中的佼佼者便是 VF。

VF 十多年来系统地建立起自己的投资组合。2011年斥资 20亿美元收购美国户外品牌 Timberland，现在又在寻找下一个收购目标。集团 CEO 兼董事会主席 Eric Wiseman 两年前曾表示下一个目标可能是另一个像旗下 The North Face 那样成功的户外品牌，公司着眼于中档渠道。但两年过去了还没有达成任何收购交易，因此公司的策略可能发生调整。市场不断变化推动战略收购者寻求业务量的飞跃。

私募股权投资公司 A.T. Kearney 合伙人 Michael Dart 介绍，同店销售额的下降可能促使一些零售商董事会的决策比以往更激进。

和战略收购者相比，私募股权公司通常投入的资金较少。他们倾向于选择自己能有效扶持的一些公司，几年后再转让出去从中获利。他们对未来谁会成为买家，以及未来市场走向概念清晰。因此一些收购大鳄宁可选择在现有投资组合当中想办法创造价值，而不是再另行收购。

私募股权公司 CIT Commercial & Industrial Finance 董事会主席 Burt Feinberg 表示虽然存在疑虑，但私募股权公司对零售行业还是很感兴趣。正确的理念能迅速拓展，电商和数字平台的正确投资组合，门店拓展，销售收入将大幅增长。

收购标的

Cowen 报告突出了两组值得关注的收购标的：

市值相对较低的公司 ：Ralph Lauren Corp. (市值约 95亿美元)、 Michael Kors Holdings Ltd. (市值约 75亿美元)、 Lululemon Athletica Inc. (市值约 74亿美元)、Kate Spade & Co. (市值约 22亿美元)、Tumi Holdings Inc.(市值约 12亿美元)以及 Movado Group Inc.(市值约 6.21亿美元)。

有核心竞争力的零售商(相对高峰期，目前市值相对低迷)：Tiffany & Co. (市值约 95亿美元)、 American Eagle Outfitters Inc. (市值约 30亿美元)、 Urban Outfitters Inc. (市值约 28亿美元)、Fossil Group Inc.(市值约 18亿美元)。

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