东方证券左剑明PMI指数个股的股市关联度高度吻合-【资讯】

今日大盘低开震荡收低的格局主要是受到了三个因素的影响：第一，外围股市大跌较大的打击了投资者的持股信心。第二，今日财新公布的9月份PMI初值为近6年多以来的新低，增加了投资者对于中国经济的忧虑。第三，现在A股市场趋势不明，所以一旦有利空出现，这个利空就会被放得更大，对投资者的负面影响也就更大。

其中第二个影响因素是大家的关注点，同时也是我们现在要重点说明的一点。

最新公布的9月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值录得数据为47，创2009年3月来最低，较8月终值下降0.3个百分点，低于8月初值0.1个百分点。

其中，产出指数回落至45.7，较8月产出指数下降0.7个百分点。新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项指标也均出现下降。

从分项指标看，内外需仍然疲弱，投入价格和出厂价格仍处于收缩区间，显示制造业下行压力依然较大。

有专家表示，财新中国制造业PMI9月初值录得47.0，低于8月47.3的水平，表明制造业正处于结构转型的关键时期。

关于此话题，经济之声特约评论员、东方证券投资顾问左剑明对此解读。

经济之声：您如何评论这个数据？

左剑明：从股市价格，我认为更多的去看到有一个结果。在2013年的时候，我做过一个统计，是把过去有过税收披露过的PMI指数，跟股市来做个对标，如果去年的12月份和今年的12月份来做一个对比，今年是一个下降的趋势。有人会去反看我们的股票指数，它基本上都是下跌，如果是一个向上的趋势，基本上它都是上涨的。得出的结论，就是PMI指数个股的股市关联度居然高度吻合。

但是如果反映在今年，有可能也非常的恰当，我认为要仔细的去做拆分。另外非常重要的全球经济的贸易，在过去的三年当中，都维持在低位，甚至是零增长，通过这去判断，更多的是受到了国际大环境的影响。

经济之声：之前，财新智库首席经济学家何帆点评8月制造业PMI数据时预计，9月份财新中国服务业PMI回升将是大概率事件，但财新中国制造业PMI仍将在低位徘徊。随着基础设施投资项目的启动，房地产市场渐渐回暖，经济或将在半年之内止跌。这段话应该如何理解？

左剑明：主要的方向点应该是放在两个层面，第一个层面，相信大家都会做一个判断，今年下半年希望能够在财政政策当中进一步发力，因为财政政策有一定的回旋余地，而且非常的直接，比如出口，进出口贸易有可能更多的来自于全球经济增长，如果消费更多的来自于民众，但更多的有可能在投资拉动。而投资拉动当中更主要的放在有两个层面，第一个是房地产投资，另外一个是在基建投资。目前地产投资分数已经进入到了一个负增长区域，而且有可能会维持一段的时间。

另外就在于基建投资，由于大家都希望能够在财政政策当中，特别是基建投资有所发力，比如轨道交通，城乡建设等等。但是我们有可能会去看另外一个角度，现在所有的指标都是在个位数甚至在零轴附近，但是基建投资仍然是保持在两位数，我认为这是非常高的数字，进一步的往上有空间吗？有空间。但是目前为止进一步往上走高，有可能空间是有限的，所以在这个点位对经济有托底的作用，但是要拉动经济，我认为相对来说是比较困难的。

经济之声：数据公布后，澳元/美元短线快速走低，铜价扩大跌幅。香港恒生指数跌幅扩大至2.2%。离岸人民币兑美元40分钟内下跌约200点。从公布的数据看，产出指数回落至45.7，较8月产出指数下降0.7个百分点。新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项指标也均出现下降。从分项指标看，内外需仍然疲弱，投入价格和出厂价格仍处于收缩区间，显示制造业下行压力依然较大。数据是会继续下滑还是能够企稳反弹，接下来的走势应该如何分析？

左剑明：目前为止，主流的学者基本上是给出一个比较倾向性的观点，认为今年整个下半年的经济是一个企稳的迹象。政策当中一定的托底，之前针对小微企业特别是海欣指数，海欣指数当中针对一些中小企业，国家已经是给出了一些扶持，如1500亿政府的扶持基金，。另外一方面我们称之为基建，有很多人希望能够在这一块发力，每年到年底特别是四季度的时候，都突击花钱。

但是我们认为要注意有两个方面，第一个在于，我们现在所关注到的基建投资，特别是在北方地区，10月份之后将会进入到冬季，进一发力难度会相对偏大。如果回到中小企业当中，目前不是缺资金，而是产能没有做到一个有效的出金。

大盘走势图：http://www.ourku.com/realtime-index.php

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