机械-造纸行业4月纸张市场短期将维持稳定

行情回顾:4月造纸板块下跌0.5%,同期沪深300下跌3.2%,板块大幅跑赢市场,个股来看,板块内涨幅较高的有冠豪高新、晨鸣纸业和中顺洁柔,下跌幅度较大的有青山纸业、安妮股份和石岘纸业,其中晨鸣纸业因1季度业绩预告同比增长342%⑶75%,前期太阳纸业预计1季度业绩同比增长90%⑴10%,造纸板块盈利低谷已出现,但市场对后续进1步回暖的信心不足,优势企业股价表现缺少延续性。

浆纸产业链:在上期的月报中,我们以《纸张市场短时间将进入僵持状态》为题,事实基本符合我们的预期,且这1状态仍将延续现行拆迁补偿标准。纸浆市场因国外厂家4月进入传统检验季节,供给有限,大部分供应商宣布提价20美元/吨,但中国需求疲软,买家对涨价有所抵牾;纸张方面,3月份,国内铜版纸市场喊涨势头还在延续,国内主要铜版纸厂家对外表示从月初提涨100元/吨,3月因传统旺季,出货良好,月底太阳、华泰对外喊涨100元/吨,但终端出货价格趋于稳定,后续提涨难度加大,进入4月价格涨势逐渐堕入停滞;双胶纸方面,进入3月,双胶纸需求环比有所增加,提价阵营明显扩大,但实际落实基本减半,进入4月价格稳定;白卡方面,3月初主要厂家发布涨价通知,上调100元/吨,月底部分厂家发布新1轮涨价通知,但由于金桂纸业已出纸,博汇纸业也已调试,后续价格其实不乐观。

废纸产业链:美废3月中旬出现疲软态势,价格下行,国废市场收购价基本出现下行状态,进入4月中旬基本趋于稳定;纸张方面,白板纸部分厂家喊涨,但由于整体需求不佳,实际落实困难,价格喊涨使得出货更加困难;箱板/瓦楞方面,受季节性因素影响,需求不佳,江浙地区厂家库存加大较大,出货价格小幅下行高铁拆迁公司补偿标准。

投资逻辑:从主要上市公司公布的2013年1季度业绩预告看,核心上市公司均有大幅增长,行业盈利低谷确立。分纸种看,铜版纸经过1轮提价后实际盈利明显好转,短时间内难以进1步提价,但未来两年基本无新增产能冲击,纸种盈利将稳步上行;双胶纸基本已顶过了江门新增产能的投放,后续供给压力不大农村违建被强拆怎么办,预计盈利将进1步改进;白卡由于金桂已出纸,博汇也已调试,不排除厂家为占据市场份额而降价的可能性,4月继续推荐文化纸优势企业太阳纸业。