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国际基金力举金蝶－“中国微软”现形

金蝶案例的意义在于，此前，很少有国际基金钟点工或者投行专门研究中国的软件产业和它将来可能的价值

2004年年初，宝源投资（Ｓｃｈｒｏｄｅｒｓ）以从二级市场收购的形式，增持金蝶股票（8133，滚揉机ＨＫ）至5％，得以现身大股东榜名单。此举开创了国际基金在香港创业板重仓持有内地民营科技股的先河。

拥有200年历史的英国资产管理公司宝源投资堪称全球资产管理公司的翘楚，目前旗下管理着1420亿美元的资金，以投资稳定增长型企业见长，一般极少投资创业性或者高速增长的创由于我国塑料机械企业最近几年来加大了对挤出机新兴市场的开辟弹性元件的应变与外力P的巨细成正比例业板企业。此前，怡富、宝源等多家投资基金普遍认为民企透明度低，有的甚至一股独大。这次宝源在金蝶小试牛刀，也是看好未来民营企业的发展。

主板还是创业板

宝源算是很花费了一些心思。因为这次与其说是投资了一家创业板企业，倒不如说它投资了一家具有主板上市资格的创业板企业。

按照港交所规定，创业板企业在符合以下三项条件可以申请转到主板：一是连续三年的赢利记录，最近一年的净利润超过2000万港元，之前两年的累计净利润至少达到3000万港元；二是发行时市值不能少于1亿港币；三是公众股流通量达到5000万港元或者占已发行股本的25％。而金蝶在上市的第二年就已经达到了这些指标。

2003年的年报虽然目前还没有出来，不过据金蝶董事长兼总裁徐少春在员工大会上的讲话“营业和利润都好于往年”。宝源重仓金蝶，正是对高速成长的创业板公司的肯定。

那么既然金蝶符合主板上市条件，为什么没有申请转到更响亮一些的主板市场？何况在2003年，亦有七八家业绩不错的创业板公司成功转板。

金蝶副总裁、ＣＦＯ罗明星称，首先，从基金现在已经很少关注公司到底是在主板还是创业板了，而纤维板钉是更关注企业的行业、管理团队和盈利能力。此外，金蝶也以自己的标准对2003年转板的公司进行过统计，并重点关注了股价、成交量等情况。罗明星没有透露具体研究分析的结果，但可以想见，这些转板公司的情况并没有估计的那么乐观。

2003年8月8日以后，金蝶内部实施了全员持股计划，上下2700名员工都拿到了不同程度的原始股（每股0．1港元），公司累计发放期权2000多万股，相当于给全体员工许下了一个愿景，股价这样的信息对金蝶愈发显得重要，在某种程度上甚至成为是否转板的一个重要参数。

况且，转板还要花费500万－600万港元的审计费用，估计在主板和创业板之间的市盈率没有发生重大变化时，金蝶暂时不会提出转板申请。

不同的国际化策略

这次能得到国际机构投资者青睐，对中国软件行业的意义非同寻常。

目前中国软件企业和世界级公司比还是太显稚嫩，微软一年销售额可以超过300亿美元，而国内像用友软件（600588）、金蝶这样具有自主知识产权的软件公司，一年的销售额也就3亿－5亿元人民币。因此，很少有国际基金或者投行专门研究中国的软件产业和它将来可能具有的价值。而将来中国的市场极可能催生出像ＳＡＰ、ＯＲＡＬＥ这样的国际大型软件公司。

从去年开始，罗明星的一项重要工作就是拜会来自世界各地的各大投资机构，向他们介绍中国产业界、介绍金蝶。而此之前，它们对于中国的软件行业甚至根本就不知道。

罗对《财经时报》说，宝源投资还只是个开头，相信今后会有更多的国际资本投入到中国的软件产业中来，加速中国大型软件企业的产生。

3月11日，金蝶还将启动新ＬＯＧＯ，而新ＬＯＧＯ将重新定义公司的形象，更具有国际流行元素。

金蝶的老对手、在Ａ股上市的用友软件ＩＰＯ募集的资金为金蝶的9倍，但却不像金蝶那样可以有更多的国际交流机会。为了在2010年成为世界前50名的软件公司，用友在2002年请来前ＯＲＡＣＬＥ台湾地区总经理何经华出任总裁，公司创始人王文京弹簧试验机接线柱测试参数自动让贤退位做起了董事长，今年又提出以外包业务为突破口的国际化发展策略，重在打通国际合作和销售通路，扩大销售额。

一个资本开路，一个销售为先。两家势均力敌的软件公司以不同的方式大造声势。从2004年开始，两家又几乎同时纷纷对原有的公司架构进行改革，抛弃了旧有的事业部体制，代之以矩阵式结构。

跨国公司一直是成功实施矩阵的领头羊。以前ＩＢＭ是典型的金字塔格局，单一按照区域、业务职能、客户、产品等元素来划分部门，对市场和客户的反应奇慢。郭士纳临危授命，进行了矩阵变革，加强横向连结，提高反应速度，成为众多企业争相模仿的对象。

在新架构中，用友把Ｕ8（用友重要产品代号）、ＮＣ（用友重要产品代号）事业部合成一个产品部门之外，2002年6月成立、2003年7月撤消的大客户部也重新成立。原有的4个大区被细分成华北、东北、西南、西北、中南、华东6个大区。既有纵向的垂直管理，也有横向联合。

金蝶的矩阵化管理体现在纵向上将公司分为分销、客户服务、人力资源和加压机电快速退压；不要将电源关掉财务，横向则